東睦公司發(fā)布 2017年半年度報告:實現(xiàn)營業(yè)收入8.4億元,同比上升20.0%;歸屬于母公司凈利潤1.5億元,同比上升93.4%,扣非后凈利1.2億元,同比增長67.9%。

從單季度來看,2Q2016實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元,同比上升25.5%,歸屬于母公司凈利潤為0.92億元,同比增長113.9%。

歸母凈利大幅增長主要得益于三方面。

(1)公司汽車零件銷售持續(xù)穩(wěn)步增長,實現(xiàn)銷售4.9億元,同比增長23.5%。

(2)壓縮機零件市場逐步回暖,銷售企穩(wěn)回升,實現(xiàn)營收2.3億元,同比增長20.5%。

(3)公司取得大額拆遷補償款3645萬元。

行業(yè)龍頭,盡享紅利。

根據(jù)統(tǒng)計,公司2017年1-3月的粉末冶金制品銷售收入占市場銷售總額的23.3%,粉末冶金制品銷量占市場總銷售量的24.6%,銷售額和銷售量分別*國內(nèi)第二名廠家9.47個百分點和18.06個百分點,繼續(xù)排名在國內(nèi)粉末冶金行業(yè)的前列,公司已連續(xù)多年在國內(nèi)粉末冶金行業(yè)中處于市場**地位。行業(yè)龍頭,盡享紅利。

合作富奧,擴大市場。

月29日,公司出資1960萬元與富奧汽車零部件股份有限公司簽訂《關(guān)于擬投資設(shè)立長春東睦富奧新材料有限公司之投資意向書》。公司目前持有長春東睦(7月底已獲得營業(yè)執(zhí)照)70%股權(quán)。富奧股份是一汽集團核心零件供應(yīng)商,公司與富奧的合作,將有益于自身汽車粉末冶金產(chǎn)品推廣,增厚業(yè)績。

管理層受讓落地,治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化理順利益訴求。

月8日,睦特殊金屬向?qū)幉ㄐ窈胪顿Y管理合伙企業(yè)成功轉(zhuǎn)讓2230萬股,至此,雖睦金屬仍為公司*大股東,但由管理層控制的寧波金廣,寧波新金廣以及寧波旭弘合計公司股權(quán)達16%,*超睦金屬14%的股權(quán)。我們認為管理層受讓落地,治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化理順利益訴求,有利公司未來發(fā)展。

盈利預測。

考慮到公司汽車粉末冶金零件持續(xù)放量,我們預計公司2017年~2019年每股EPS 分別為0.68元、0.79元、0.91元,年均凈利復合增速為30.7%。公司是A股純正的Tesla 供應(yīng)商,給予公司2017年30倍PE,對應(yīng)目標價20.4元,維持“買入” 評級。

風險提示:下游不及預期。